На каких рынках действуют цены?

Мы получили ранние положительные новости из исследования пульса домашних хозяйств. Как видно из диаграммы ниже, занятость увеличилась на 1,9 миллиона человек. Если мы начнем видеть более качественные отчеты о заявках на пособие по безработице и на следующей неделе результаты опроса домохозяйств будут сильными, то ежемесячные данные BLS следует игнорировать как слабые, потому что это будут старые новости. В следующую пятницу фондовый рынок может вырасти из-за слабого отчета, который заставит многих кричать, что рынок не учитывает изменения в экономике. Рынок обычно смотрит на прибыль и экономику. Вы должны думать наперед. Мы говорим «обычно», потому что иногда в крайне эйфорических или пессимистических ситуациях рынок ничего не оценивает должным образом.

Хотя вполне возможно, что отчет о трудовых ресурсах за июль может быть старыми новостями, потому что может быть основная тенденция к улучшению после недели опроса, вам, вероятно, интересно, что покажет отчет. Основываясь на исторических сезонных изменениях в обследовании пульса домашних хозяйств, мы можем сказать, что будет потеряно от 2,2 до 4,7 миллиона рабочих мест. Уровень безработицы, скорее всего, вырастет, потому что будут потеряны рабочие места и разрыв в измерениях сократится. Хотя фондовый рынок может проигнорировать этот отчет, он будет иметь политическое значение. Если к тому времени не будет передан стимул, будет добавлено давление, поскольку данные будут слабыми. Выбор времени очень важен, поскольку стимул, скорее всего, пройдет в начале августа. Самая важная часть дискуссии — это то, сколько будет добавленной федеральной поддержки по безработице и на какой срок.

Слабое влияние доллара

Доллар больше всего упал по отношению к евро. В четверг евро вырос до 1,18 доллара по отношению к доллару, что является самым высоким показателем с июня 2018 года. Индекс доллара снизился примерно на 4% за последний месяц. Давайте не будем слишком волноваться по поводу этого движения, поскольку за последние 3 года в индексе доллара практически не было изменений. В золоте гораздо больше исторических событий, чем в долларе.

Как вы можете Как видно из диаграммы выше, средства массовой информации и развлечения, а также программное обеспечение и услуги имеют самую высокую корреляцию с долларом, что означает, что их доходы ухудшаются, когда доллар падает. С другой стороны, слабый доллар больше всего помогает материалам, недвижимости и энергии, поскольку цены на сырьевые товары растут, когда доллар падает, при прочих равных. Рынок будет оценивать эти отрасли в зависимости от того, насколько устойчивым является тренд. Как мы упоминали в предыдущей статье, когда цены на нефть пошли в минус в течение дня, акции энергетических компаний никак не отреагировали. Поскольку многие прогнозируют, что ставки всегда останутся низкими, они готовы платить более высокие коэффициенты.

Ожидания, заложенные в 10-летнюю доходность

В среду ФРС не повышала и не снижала ставки и дала аналогичные указания на своем последнем заседании. У ФРС больше инструментов в груди, и рынок ей верит. Однако, учитывая текущую среду, нет необходимости изменять обмен сообщениями и политику. Ключевой рычаг — дополнительный фискальный стимул. ФРС гораздо больше беспокоит дефляция, чем инфляция, что справедливо, поскольку инфляция не была проблемой уже более десяти лет, а уровень безработицы у нас составляет 11,1%. Опасения ФРС перед дефляцией оправданы.

На приведенной ниже диаграмме показаны ожидаемые временные премии и краткосрочные ставки, рассчитанные на основе текущей 10-летней доходности казначейских облигаций. Срок премии определяется ожидаемым уровнем безрисковой ставки инвесторами и их компенсацией за ее удержание. Срочная премия является отрицательной, поскольку инвесторы считают, что ставки будут оставаться низкими в течение многих лет (некоторые даже говорят, что навсегда).

Вы можете утверждать, что со всеми этими стимулами и ФРС полностью отказываются от своих опасений по поводу инфляции, что существует риск инфляции. сюрпризы вверх. Мы не говорим, что будет всплеск инфляции, как в 1970-х, но может произойти циклический всплеск инфляции и ставок, если экономика оправится от этого всплеска слабости в июле. Когда все склоняются в одном направлении, для изменения цен не требуется много времени. Это похоже на то, как незначительная слабость в отчете о прибылях технологической компании может привести к падению ее акций, потому что большинство людей уже открыли ее.

На что следует обращать внимание инвесторам

На диаграмме ниже показано, что инвесторам следует искать и чего им следует избегать. Проблема с ловушками ценности в том, что они дешевы, но причина их дешевизны — в устойчивости. Другими словами, инвесторы рассчитывают на долгосрочное изменение / нарушение бизнеса. Одна из самых важных задач, которую необходимо решить инвесторам, — это определить, какие изменения являются долгосрочными, а какие краткосрочными.

Многие розничные инвесторы играют в азартные игры. Инвесторы, не склонные к рациональному риску, могут разочароваться, когда игроки выигрывают. Тот факт, что игрокам маловероятно и сложно выиграть, не означает, что этого не может быть. Иногда инвестирующий человек определяет, является ли это авантюрой. Если человек обладает экспертными знаниями в какой-либо области, его профессия будет менее рискованной, чем для большинства людей.

Инвесторы ищут возможности и устойчивость. Необязательность означает, что есть несколько способов выиграть. Устойчивость означает, что у бизнес-модели есть ров. Устойчивость означает, что даже в неблагоприятных обстоятельствах бизнес будет в порядке. Если компания преуспевает во всех странах, вам не нужно прогнозировать, куда экономика движется, чтобы инвестировать в нее.

Заключение

Давайте подождем. до исследования пульса домашних хозяйств на следующей неделе, прежде чем мы скажем, что рынок труда снова начал улучшаться. Этот отчет согласуется с нашими ожиданиями улучшения. Это с опережением графика. Это могло бы помочь изменить их тенденцию, которая была слишком преувеличена, в сторону повышения. Инвесторы ожидают, что ставки всегда останутся низкими. У лучших инвестиций есть возможность выбора и устойчивость. Избегайте азартных игр и ловушек ценности.